度過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛期，財(cái)政政策可發(fā)揮更大作用。建議更多采用增發(fā)國(guó)債、擴(kuò)大支出等支出端政策，收入端的減稅降費(fèi)應(yīng)從“數(shù)量規(guī)模型”轉(zhuǎn)向“效率效果型”。

中共中央政治局近期召開(kāi)會(huì)議指出，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響增多，國(guó)內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛。對(duì)這些發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問(wèn)題，有必要正確認(rèn)識(shí)并開(kāi)展深入分析。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛

根據(jù)筆者觀察，結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好過(guò)程中主要出現(xiàn)了五大分化走勢(shì)：一是供給好于需求，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速高于消費(fèi)和投資；二是外需好于內(nèi)需，近期出口增速高于國(guó)內(nèi)需求；三是工業(yè)好于服務(wù)業(yè)，這主要因?yàn)樵O(shè)備更新及出口帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)及投資，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調(diào)整周期影響服務(wù)業(yè)；四是中央財(cái)政支出及其帶動(dòng)的中央基建投資好于地方基建投資，1月—7月中央財(cái)政支出增速為9.3%，高于地方財(cái)政支出增速1.5%；五是宏觀數(shù)據(jù)好于微觀感受，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速連續(xù)5個(gè)季度低于實(shí)際增速，物價(jià)下行壓力仍存。

分化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的表現(xiàn)形式和一定階段的必然規(guī)律，其背后是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換引發(fā)的陣痛。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并非一蹴而就，而是一個(gè)漸進(jìn)式過(guò)程。在這期間，新舊動(dòng)能難以完美實(shí)現(xiàn)及時(shí)接續(xù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)；相比債務(wù)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的難度更大、風(fēng)險(xiǎn)更高，且短期收益可能不太顯著；在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，新公司與新崗位不斷涌現(xiàn)，但也伴隨著舊公司與舊崗位的消失等。

筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調(diào)整周期和地方財(cái)政“緊平衡”是影響當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)重要問(wèn)題，也是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換陣痛的體現(xiàn)。土地財(cái)政模式難以為繼，地方化債嚴(yán)控新增債務(wù)，?；久裆?、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)“三?！眽毫?、多元目標(biāo)考核引發(fā)的支出責(zé)任過(guò)大等多方面因素，加劇地方財(cái)政“緊平衡”形勢(shì)。近年來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，同新業(yè)態(tài)相適應(yīng)的稅收制度需建立，以推動(dòng)解決當(dāng)前地方財(cái)政“緊平衡”和政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

發(fā)揮財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)功能，助力經(jīng)濟(jì)度過(guò)轉(zhuǎn)型陣痛期

度過(guò)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必須經(jīng)歷的陣痛期，既需要加快推動(dòng)中長(zhǎng)期改革，也離不開(kāi)短期政策保駕護(hù)航。短期政策應(yīng)通過(guò)擴(kuò)大總需求穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，為改革騰出時(shí)間與空間；中長(zhǎng)期改革應(yīng)完善激勵(lì)約束機(jī)制，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。需要注意的是，短期政策應(yīng)把握好政策方向和力度，否則可能會(huì)引發(fā)債務(wù)增加、產(chǎn)能過(guò)剩、出清緩慢等問(wèn)題。

筆者認(rèn)為，財(cái)政政策可在此過(guò)程中發(fā)揮更大作用，相對(duì)貨幣政策，財(cái)政政策不僅具有逆周期調(diào)節(jié)效果，還具有結(jié)構(gòu)性調(diào)整和改革功能。但也要注意，由于當(dāng)前企業(yè)和居民信心和預(yù)期偏弱，單純采取積極貨幣政策，也難以激發(fā)企業(yè)的投資和消費(fèi)需求，以及轉(zhuǎn)變流動(dòng)性寬松但社會(huì)融資規(guī)模不振的局面。

財(cái)政政策應(yīng)更多采用支出端政策，而非收入端政策，收入端減稅降費(fèi)應(yīng)從“數(shù)量規(guī)模型”轉(zhuǎn)向“效率效果型”。一方面，應(yīng)維持一定宏觀稅負(fù)水平才能應(yīng)對(duì)各種外部沖擊，為各項(xiàng)國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)落實(shí)提供財(cái)力保障。根據(jù)財(cái)政部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年全國(guó)稅收收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為14.4%，較2013年下降4.3個(gè)百分點(diǎn)；一般公共預(yù)算收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為17.2%，較2013年下降4.6個(gè)百分點(diǎn)。若宏觀稅負(fù)水平過(guò)低，同時(shí)支出規(guī)模難以削減，結(jié)果會(huì)增加政府債務(wù)、透支財(cái)政空間。另一方面，政策是否生效及效果如何，需考慮經(jīng)營(yíng)主體信心等情況，如果居民和企業(yè)信心不振，政策效果難以有效發(fā)揮。收入端的減稅降費(fèi)雖然能夠增加企業(yè)和居民現(xiàn)金流，但在預(yù)期不振情況下，這部分現(xiàn)金流難以轉(zhuǎn)化為投資和消費(fèi)，而支出端政策可直接拉動(dòng)需求。因此，收入端應(yīng)重在落實(shí)既定政策，減稅降費(fèi)要轉(zhuǎn)向追求效率和效果。

中央政府應(yīng)適度加杠桿，實(shí)現(xiàn)既擴(kuò)大總需求，又穩(wěn)定宏觀稅負(fù)，還不增加地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？梢匝芯孔芳映嘧衷霭l(fā)國(guó)債，彌補(bǔ)土地出讓等收入下行引發(fā)的支出偏慢，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。增發(fā)的國(guó)債或可用于以下方面：一是轉(zhuǎn)貸給壓力較大的部分地方政府以緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)地方政府從應(yīng)急狀態(tài)回歸常態(tài)。二是向尚未就業(yè)的大學(xué)畢業(yè)生，以及城鄉(xiāng)中低收入人群發(fā)放部分補(bǔ)貼，提升其抗風(fēng)險(xiǎn)能力和消費(fèi)能力。三是投向提前儲(chǔ)備的“十五五”規(guī)劃的重大項(xiàng)目，避免臨時(shí)找項(xiàng)目引發(fā)的項(xiàng)目包裝、資金使用效率低問(wèn)題。例如，今年夏季防汛形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，反映出水利建設(shè)和城市地下管廊建設(shè)有必要進(jìn)一步加強(qiáng)。

深化稅制改革，突出對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的支持，推進(jìn)國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略任務(wù)落地，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于深化財(cái)稅體制改革的重要部署，一是應(yīng)加大稅制對(duì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度，例如，進(jìn)一步提高科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例、加大科技研發(fā)人員個(gè)人所得稅優(yōu)惠力度、完善相關(guān)稅收優(yōu)惠政策退出機(jī)制等。二是應(yīng)增強(qiáng)稅收對(duì)建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的支持力度，主要著力點(diǎn)是清理和規(guī)范地方性稅收優(yōu)惠政策，消除阻礙各類生產(chǎn)要素暢通流動(dòng)的稅制障礙，從而提高資源配置效率、釋放市場(chǎng)潛力。清理已有稅收優(yōu)惠政策可能帶來(lái)一定的收縮反應(yīng)，應(yīng)注意方式方法，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，可將政策期限拉長(zhǎng)，逐步清理，待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)或市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定后，再加大清理力度。三是應(yīng)完善綠色稅制，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展，例如，完善環(huán)境保護(hù)稅制，科學(xué)研究和調(diào)整環(huán)境保護(hù)稅稅率，在征管可控前提下適當(dāng)擴(kuò)大環(huán)境保護(hù)稅征收范圍；全面推行水資源費(fèi)改稅，并賦予地方政府制定本地水資源稅稅率和具體征收管理辦法的權(quán)限；推動(dòng)消費(fèi)稅擴(kuò)圍改革，將高污染、高能耗消費(fèi)品納入征收范圍。四是應(yīng)增強(qiáng)稅制對(duì)促進(jìn)社會(huì)公平、實(shí)現(xiàn)共同富裕的支持力度，完善個(gè)人所得稅制，充分發(fā)揮消費(fèi)稅、財(cái)產(chǎn)稅等稅種對(duì)收入分配的調(diào)節(jié)作用等。

（作者：羅志恒系粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)，馬家進(jìn)系粵開(kāi)證券研究院首席宏觀分析師）